尼毕鲁上市受阻 游戏企业IPO还需做更多准备
游戏观察11月9日消息，日前游戏公司尼毕鲁上市审查未获通过的消息引起了游戏业界的关注。为何尼毕鲁的IPO会被拒呢？从这次事件的经历我们可以看到很多需要解决的问题，特别是游戏企业今后在IPO的准备方面需要做到更多。
这两天，尼毕鲁IPO申请未获通过的消息成了游戏圈的关注热点。
11月7日深夜，证监会官网披露了当天6家企业IPO首发申请的审核结果，其中仅苏州春秋电子科技股份有限公司1家获通过，连同成都尼毕鲁科技股份有限公司在内的5家企业被否。
主营移动网络游戏研发、运营及相关领域投资的尼毕鲁，是成都的明星创业公司，也被看作国内游戏企业中的翘楚。公开资料显示，尼毕鲁分别在2015年4月24日、2016年9月9日报送首次公开发行股票招股说明书，拟在上海证券交易所上市。公司2015年营收5.43亿元，2016年上半年营收为3.47亿元。此次其IPO被否的消息一传出，就在游戏企业中引起了不小震动。
据了解，第十七届发审委自10月9日到任以来，对IPO的审核越发严格。继10月31日“审6过2”之后，11月7日的“审6过1”可谓再创新低。再加上从去年就传出的“影视、文化、游戏等轻资产行业IPO监管将趋严”的消息，令许多游戏企业开始担心，游戏企业过审是否会越来越难?
尼毕鲁IPO首发申请被否 发审委提出5项疑问
证监会官网公告显示，11月7日上会审核的6家企业中，仅苏州春秋电子科技股份有限公司1家获通过，其余的成都尼毕鲁科技股份有限公司、云南神农农业产业集团股份有限公司、山东玻纤集团股份有限公司、国金黄金股份有限公司、上海锦和商业经营管理股份有限公司5家均未获通过。
在公布的《第十七届发审委2017年第35次会议审核结果公告》中，发审委向尼毕鲁提出了五类问题，涉及业务资质、收入的真实性与可靠性、海外业务的合理合法性、经营业务的可持续性、对外投资的风险控制等。
以下是发审委对尼毕鲁询问截图：
审核趋严成现实 这些问题或成游戏企业IPO“硬伤”
根据证券时报报道，第十七届发审委自履职以来，已审核36家公司，除3家暂缓表决外，仅有20家过会，通过率降至56%;被否公司达13家，否决率升至36%。
虽然有说法认为，新的发审委上任之初审核趋严也属正常。但不管怎样，从目前的情况来看，IPO审核确实比之前更为严格。
而尼毕鲁此次被询问到的问题，换个角度看，对于其他拟IPO的游戏企业其实非常有参考价值。游戏茶馆也就此梳理了一些，游戏企业在IPO过程中需要特别注意的情况。
1.证照或审批手续不完备会成为最大“硬伤”
此次发审委对尼毕鲁的询问，第一条就是相关许可证和运营手续是否完备。拟IPO的游戏企业务必要重视游戏研发及运营流程的合理合法性，及时申办相关许可证，做好备案，并且在招股说明书中如实披露。
2.自充值、刷榜行为进入发审委视野
近年，发审委对于游戏企业的了解已经越来越深入，对于游戏运营数据和收入的关注也越来越细致。今年5月在网络上流传的《关于网络游戏类公司IPO指引》里提到，游戏公司对游戏的月注册户数、月付费账户数、月活跃账户数、月新增注册账户数、月新增付费帐户数等数据的分月份变化情况等一系列数据应予披露。虽没有得到官方的证实，但本次发审委在尼毕鲁的询问中，也提到了对这些数据的关注。
此外，发审委还要求尼毕鲁对是否存在通过自充值、刷榜等方式增加收入进行说明。可见这两年游戏业内出现的自充值、刷榜现象也已经进入了审核机构的视野。
3.只靠一两款游戏“挑大梁”的要小心
此次询问中发审委提到，尼毕鲁的2款游戏“战地风暴”和“银河传说”占了公司2016年度营业收入的84.6%，且“银河传说”的收入、“战地风暴”付费玩家数量已开始下降，要求尼毕鲁对研发人员稳定性、持续研发能力、经营业绩的可持续性等作出说明。
目前，行业内仅靠一两款游戏“挑大梁”的公司不少，而对于想要增加通过几率的企业来说，减少对于一两款游戏的过分依赖，多储备几款在研游戏很有必要。
4.海外业务情况或需要更详细说明
公告显示，发审委对尼毕鲁的海外代理情况和分成比例，以及资金流动情况是否正常等都作出了询问。对于拥有海外业务的游戏公司来说，今后在IPO过程中，可能需要对自己的海外代理合作、资金来往等情况作更详细的说明。
总体而言，能够看出新一届发审委十分关注首发企业财务数据真实性、持续盈利能力、信息披露、关联交易等问题。并且询问非常细致，对尼毕鲁诸如电话访谈玩家的选取依据这样的细节也没有放过。
其实，像现金流水的真实性、持续盈利能力如何等这样的问题，此前也一直在游戏企业IPO中被频繁提及。但目前看来，更透明更严格更细致将成为导向，恐怕今后拟IPO的游戏企业，在相关数据资料的详细程度上，还要再上一层楼。
此外，前些时候更有传闻证监会严审排队上市游戏企业，需提交游戏CDN流量证监，相信从业者也可以感受到证监会以及主管部门，今天已经越来越懂得游戏业务，未来的审核标准或将更加严格，换句话说，企业把数据做漂亮没有用了，真真实实的业绩才是未来评判游戏企业的标准。
游戏公司要想走IPO这条路，还需做更多准备
至于游戏公司，IPO上市成功意味着将会有大量投资者的加入，这个诱惑力将非常大。从10月底公布的IPO排队名单来看，游戏公司就包括蜗牛、4399、趣炫网络、多益网络、米哈游、无端科技、乐元素、波克城市、柠檬微趣。其中像米哈游、乐元素、柠檬微趣也是今年刚刚提交IPO申请的公司，这在某种程度上证明了IPO在他们眼中的重要性。
但结合证监会新政策以及发审委最近一期表现来看，游戏公司想走IPO上市这条路并不容易。近两年，越来越多的传统企业开始牵手游戏公司，一系列的资本动作使得游戏公司在国内正以一个高速发展的态势走向成熟。而面对游戏公司集体排队IPO的趋势，政府也需要进行改革来提升专业性和效率，从而助力市场发展。从市场规范化角度来分析，政府对其做出高要求、高标准也是理所应当。
客观地说，新政策背后势必会砍掉不少游戏公司，也会砍掉大量各行各业的企业。但这些结果的背后，证监会的出发点也非常明确，那就是防止试图造假的不良企业混入IPO市场，最大限度的保护投资者的利益。或许在做好所有的准备工作后，游戏公司的IPO“春天”才会来临。
