股价持续下跌 《怒鸟》开发商究竟哪里出了问题？

　　游戏观察4月23日消息，自从去年9月份上市以来，《怒鸟》开发商Rovio的股价持续下跌，跌幅更是达到57%。对于一家刚刚刚刚上市的公司来说，股价出现波动十分正常，但是像Rovio这样的情况却十分奇怪，毕竟在上市前经过了许多准备，并积累了许多筹备。那么Rovio究竟哪里出了问题导致如今的局面呢？

　　《愤怒的小鸟》开发商Rovio前不久发布了2017财年财报，根据财报显示，2017年Rovio收入和净利润分别同比增长了55%和94%——但令人遗憾的是自从2017年9月份上市至今，Rovio股票一直表现不佳，当前股价与上市时相比下降幅度达到57%。

　　Rovio究竟哪里出了问题?

　　股价下挫

　　如果观察Rovio的股价变化轨迹，我们不难发现，有两次独立的事件导致Rovio股票下跌。第一次事件发生于去年11月中旬，Rovio在公布第三季度财报时股价下降了20%。到今年2与中旬，在Rovio公布2017财年全年财报之前，这家公司的股价再次大幅下降53%。

　　从某种意义上讲，在上市公司公布业绩表现前后，股价波动属于正常现象;上市历史较短的公司股价更有可能发生大幅波动。不过考虑到Rovio在上市前相当谨慎，花了很长时间筹备，其现状依旧让人感到有些意外。

　　危险信号

　　事实上当Rovio发布第三季度财报时，人们就看到了第一个危险信号。

　　Rovio去年第三季度收入同比增长41%，但与第二季度相比(《愤怒的小鸟》动画电影票房分成收入在当期纳入统计)，公司税息折旧及摊销前利润下降了29%。如果综合利息、税收等因素，第三季度Rovio业绩出现了小幅亏损——股价下降20%是符合逻辑的一个结果。

　　更令人感到担忧的是在当时，Rovio的状况并不完全出乎人们的意料。

　　去年第三季度，Rovio用于购买用户的开销达到2200万欧元，占当季度公司旗下游戏收入比例超过了30%。作为比较，在2016年第三季度，Rovio的这项开支占游戏收入的比例仅略高于10%。

　　Rovio首席执行官Kati Levoranta指出，购买用户是一项长期投资行为，有助于提升公司未来的销售收入，但投资者们显然并不认同。

　　未达承诺

　　从表面上看，Rovio在2017财年的全年业绩表现相当不错，收入和利润两项数据分别增长到了2.95亿美元和2000万美元。

　　问题是在投资者看来，Rovio很难兑现在IPO上市时做出的承诺。

　　Rovio曾称预计公司游戏业务收入增速将“超过西方市场的整体增速”(2017年Rovio游戏收入同比增长56%，占公司总收入的比例达到83%)，更重要的是Rovio称公司游戏部门的运营利润率将会达到30%，但在2017年，这项数据仅为18%。

　　考虑到这些因素，Rovio股价下降53%也不让人感到意外。

　　经验教训

　　Rovio应当采取哪些措施，才有可能避免如今的境地?

　　首先，Rovio在首次公开募股时应当相对保守一些，避免做出不太现实、难以达成的过高承诺。其次在公司上市后，Rovio应当努力提升运营利润率以达成承诺——如今Rovio终于将这个目标视为业务焦点，但代价却是关闭伦敦办公室，拥有丰富经验的原游戏业务主管Wilhelm Taht也被迫离开。

　　与此同时，Rovio也应当更好地向投资者们解释，为何自2017年第一季度以来，公司花费大量资金购买用户(占游戏收入的比例约为30%)。

　　Rovio为正处于测试阶段的移动游戏直播平台Hatch投入了大量资金，2017年投资金额约500万欧元，今年预计还将再投资至少1000万欧元。但目前还很难说在未来几年，Hatch能否成为Rovio的主要收入来源之一。

　　或许正是因为未能与投资者很好地沟通公司愿景，原Rovio公关和投资者关系主管Rauno Heinonen前不久也离开了公司。

　　前路难料

　　Rovio接下来的路该怎么走?

　　Rovio的游戏业务依旧稳健，如果在2018年收入超出公司预期，那么其股价肯定会上升。

　　不过从长远来看，目前还不清楚Rovio什么时候才能推出下一款畅销游戏。《愤怒的小鸟2》也许在未来几年都将是Rovio旗下收入最高的游戏，但除此之外，Rovio在2017年推出的其他游戏，包括《战斗海湾》《愤怒的小鸟：进化》《愤怒的小鸟：消除赛》等市场表现都不太好。

　　雪上加霜的是在近几年，许多经验丰富的游戏开发者都离开了Rovio。

　　Hatch或许能够为Rovio创造额外收入，但除了《愤怒的小鸟》，我们恐怕很难记住Rovio制作的其他一款游戏。