游戏观察 游戏产业媒体
手机端下载
当前位置:游戏观察 > 新闻 > 资本动向 > 正文

超24家A股上市游企商誉减值 疯狂并购的后遗症显现

2019-02-01 13:37 来源:手游那点事

  游戏观察2月1日消息,近期多家A股上市公司接连发布商誉减值公告,令市场引起不小的震动,其中天神娱乐商誉减值计提准备就达到了49亿元更是让舆论哗然。而其他A股上市游企也不断上演商誉减值的戏码,超过24家发布了商誉减值预告。分析认为,这是前两年游戏圈疯狂并购的后遗症显现。

  文 | 欣欣、Ben

  出来混,迟早是要还的。

  1月31日是业绩预披露的最后一天,而就在1月30日,不少A股上市公司接连发布商誉减值公告,扎堆暴雷!最夸张的当属天神娱乐,市值仅40亿,但2018年净利润预计亏损73亿-78亿,仅是商誉减值计提准备就达到了49亿元。

  这些公司一经公布,大家才发现上市公司烂账一堆。单就1月30日一天,就有97家上市公司披露业绩预亏,合计亏损426亿元至514亿元。这97家预亏企业中,有71家上市公司披露预亏最多将超过1亿元,其中,近30家预亏与商誉问题有关。当然游戏公司也有不少位列其中。

  什么是商誉减值?

  大量的商誉暴雷,被认为是上市公司为业绩“洗澡”,洗澡这一财务俗语值的是如果本年扭亏无望,干脆将费用挪到本年来确认,为来年提高业绩做好准备。对很多上市公司来说,这些商誉如果在未来几年持续进行减值,那么它将长期拖累公司的净利润,相反,一次性减值暴雷,虽然会让当年的业绩非常难看,但却为未来减负,让公司在未来有翻身的机会。

  于是我们看到了有不少段子开始集体嘲讽扎堆暴雷的行为,“今晚每十分钟来个预亏10亿左右的,每半小时来个预亏20~30亿的。就看今晚总额能不能破千亿了,感觉跟双十一有得一拼......”

  一、业绩“大洗澡”?A股超24家游戏上市公司发布商誉减值预告

  或许在此前,谁也没想到这波商誉减值最大的雷是来自“天神娱乐”。就在昨天晚上,该公司发布了2018年度业绩预告修正公告,来了一次“大变脸”。据公告显示,当前总市值为40亿的天神娱乐去年净亏损约73-78亿元,其中仅商誉减值计提准备就高达49亿元。

  诚然,常见于A股上市游戏公司中的并购与对赌行为,与高额商誉息息相关。有鉴于此,笔者就A股内的上市游戏公司,商誉占总市值占比降序排列前50名进行了统计,发现其中有24家公司发布了商誉减值预告。

  除了天神娱乐的49亿元以外,在目前已公布预计商誉减值的公司里,掌趣科技的36.6亿元、聚力文化的20-25亿元、奥飞娱乐的14.8亿元、天舟文化的12-14亿元同样具有代表性。另外,在已知的超过24家公司里,有8家仍未公布具体减值数目。

A股超24家游戏上市公司发布商誉减值预告

  巨额的商誉减值同样意味着亏损,在24家商誉减值的游戏公司中,预亏损金额较大的同样是上述的几间公司,包括掌趣科技的31.65-31.7亿元、聚力文化的17.5-23.2亿元、奥飞娱乐的15.9-16.3亿元、天舟文化的10.6-11亿元。可见,在巨额商誉减值的影响下,公司业绩通常无法支撑。

  就如前文所述,造成商誉高企的原因,和游戏公司的收购和对赌撇不开关系。以天神娱乐为例,从2015年开始,该公司就先后并入了雷尚科技、妙趣横生、幻想悦游三家游戏公司;到了2016年,天神娱乐收购了棋牌游戏公司乐玩科技和一花科技,并购为其带来了业绩大涨。

  截至目前,在已统计的24家游戏公司中,有21家业绩预亏。另外,有1家未公布减值后的业绩预计,还有3家在减值后预计盈利。整体方面,游戏股中有天神娱乐、游久游戏等16家A股游戏上市公司业绩预亏,超过10家公司提及了商誉减值的影响,而影视动漫股中有10家业绩预亏,其中7家提及了商誉减值的影响。

  二、股价应声下跌,24家中超5家跌停、11家跌幅超5%

  一次性商誉暴雷的直接结果当然就是反映在股价上,这头刚发布完公告,那头就接二连三地挂起了绿色信号,股价直线下挫。

股价应声下跌,24家中超5家跌停、11家跌幅超5%

  天神娱乐、掌趣科技、大晟文化、天润数娱、游久游戏、三五互联等多家已经发布了商誉减值的游戏公司进入跌停状态。奥飞娱乐、中文在线、中青宝、文投控股等超10家已经发布了商誉减值的公司跌幅超5%。商誉减值给游戏公司带来的打击并不小。

  三、游戏圈疯狂并购的背后:潜在风险不小,前两年欠下的债该还了

  数据统计显示,截至2018年三季度末,A股共有超过2070家上市公司存在商誉,商誉总额约为1.45万亿元,同比增长15%、环比增长4%。其中,约160家公司的商誉占净资产比例超过50%,21家超过100%。

  据笔者了解,除了已经发布商誉减值的21家公司之外,还有不少游戏公司也存在着商誉情况,我们统计了截至Q3报告的数据,发现共有42家商誉占市值比重超10%的游戏公司。其中,天神娱乐占比达到101.24%;天舟文化、聚力文化、众应互联、科达股份的占比均超过50%。

游戏圈疯狂并购的背后:潜在风险不小,前两年欠下的债该还了

  大额计提商誉减值仍将持续,而游戏圈的商誉暴雷大多来自于前两年的疯狂并购。22014年-015年,游戏圈正式踏入了并购的热,当时正值游戏行业迅速发展壮大的时期,处于风口上的游戏市场对未来充满着希望和兴奋。一次并购,甚至只要一个并购消息,都能带来连续涨停,因此相比起市值,并购的成本就不值一提了。而当中还有不少游戏公司都是蛇吞象,靠并购撑起的市值。

  据公开数据显示,2013年至2015年间,国内游戏行业涉及的并购交易金额分别为188亿元、253亿元和615亿元,三年合计达到1056亿元。其中,2015年为游戏公司在新三板挂牌的高峰,全年挂牌公司数量超30家。

  在前期的并购中,高溢价下的“对赌游戏”不断上演。直到2016年5月,证监会叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。

  但是疯狂并购带来的是却商誉悬顶。

  从2015年到现在,三年过去,标的公司的承诺业绩是否能如期完成?并购浪潮退去后谁能稳住主营业务?而实际上,由于过去三年游戏市场的剧烈变化,特别是2018年大环境的监管,很多游戏公司都无法完成当初的业绩承诺。

  在这样的商誉泡沫面前,在这种有大量水分撑起来的数据面前,商誉暴雷的结果可想而知,随着资本趋冷、市场监管趋严,游戏公司也要开始还前两年的债了。而当这些隐藏的雷被排掉,真正考验游戏厂商“做游戏”实力的时代也将来临。

本网站所收集的资料来源于互联网公开信息或网友自助投稿,转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,也不构成任何其他建议。如果您发现网站上有侵犯您知识产权的资料,请与我们取得联系,本站会在3个工作日内删除。

游戏观察

聚焦极有价值的游戏产业资讯。打造有影响力的游戏产业媒体。

心动招股开启,股东阵容雄厚,三年利润复合率接近300%