中文在线14.73亿元完成收购晨之科剩余80%股权

　　游戏观察4月13日消息，由中德证券担任独立财务顾问的中文在线数字出版集团股份有限公司(以下简称“中文在线”或“公司”)发行股份及支付现金购买14.73亿元资产的重大资产重组项目于近期成功完成。

　　中文在线数字出版集团股份有限公司(股票代码：300364.SZ)成立于2000年12月，开创了中国数字出版领域的先河。2015年1月21日，中文在线在深交所上市，成为中国数字出版第一股。中文在线现阶段着力发展“文学+”与“教育+”两大战略，秉承“数字传承文明”的企业使命，不断开拓创新，致力于成为全球领先的文化教育集团，同时以文学 IP 为核心，通过多平台多维度深度开发大众娱乐产品，与多元渠道相结合，衍生为影视、 游戏、动漫、听书、纸书等，进一步开拓影视出品与制作、游戏发行及运营、艺人经纪、二次元相关业务。最终为用户提供多品类、多层次的娱乐体验和增值服务。

　　中文在线本次通过发行股份及支付现金对上海晨之科信息科技有限公司(以下简称“晨之科”)剩余80%股权进行收购，实现了对晨之科的全资控股。晨之科成立于2013年9月，是一家专业的移动游戏运营商，植根于二次元文化领域，旗下拥有二次元玩家社区“咕噜咕噜”和二次元游戏发行平台“咕噜游戏”，通过社区、游戏、直播三大业务的加速整合，晨之科积极布局二次元领域IP、游戏、漫画、KOL红人等产业环节，覆盖二次元全产业。

　　本次交易系中文在线在二次元文化领域的有益尝试。随着近几年国家出台多项产业扶持政策、互联网的普及和经济的增长，同时受动漫文化影响最深的90后、00后消费能力的提升，二次元产业一直处于高速发展中，用户价值和商业价值极为可观，晨之科将助力上市公司进一步打通在二次元文化行业的全产业链布局，打造二次元文化生态，升级公司泛娱乐生态，使公司成为二次元文化领域的A股领军企业，进一步巩固中文在线在A股文化类上市公司的领先地位。

　　4月9日晚间，在线阅读服务商中文在线发布今年第一季度业绩预告，净利润预计为负3214.98万-负3048.99万元，同比下降268%~249%。10日股价随之重挫9.12%，收盘报11.06元，市值跌落至85.79亿元。

　　事实上，目前市值最低的中文在线也曾有过辉煌之时。2015年11月，中文在线股价达到50.84元，市值392.8亿。但随后短短4个月内，股价回落到20元左右，此后股价一直缓慢下调。直到今年1月下旬，中文在线开启了一波上涨之势，从9元的底部不断波动上扬，直到近期的高点13.3元后，再次震荡。

　　A站、B站正面对垒，阅文和中文在线的二次元较量

　　半个月前，腾讯持股5.2%的B站成功在纳斯达克上市，获得4.38亿美元融资，目前市值32亿美元左右。虽然从持股比例和控制权上比较，腾讯对阅文超5成的控股，和B站管理层凭少数股份拥有80%投票权的情况，不可相提并论。但显然，腾讯泛文娱战略下，B站作为面向Z时代人群的，以二次元为主的“亚文化”创作和分发平台，起到了起承转合的作用。招股书显示，B站2018年前两个月平均月活跃用户(MAU)为7600万。

　　另一边，中文在线身为第二大股东，持股13.51%的A站，已经在去年11月和今年2月先后经历了两次停服事件。其去年11月的日活跃用户(DAU)，也从1200万的峰值下降到160万。

　　更使得A站迷雾重重的是，市场一度传言阿里巴巴将以10亿元人民币的估值入股A站，但由于阿里和老股东奥飞动漫董事长蔡冬青(持股54.77%)、中文在线、土豆文化(持股13.23%)的谈判陷入僵局，该融资告吹。

　　的确，当中文在线2016年11月以2.5亿价格持有A站股份之时，估值是18.5亿元，如今才过一年便市值腰斩，新旧股东谈判破裂也是人之常情。毕竟，刚刚改名为乐创文娱的乐视影业，在去年年初融创进驻之时，估值尚且为70亿，而在今年以30亿估值的白菜价获得新一轮融资，且有超9成的股东支持，很大程度上是因为这是一个不对外，只对内的“股东轮”。

　　联手传统影视制作方开发网文IP

　　事实上，按照中文在线的“内容IP+A 站宣发+G站游戏变现”的策略，动漫游戏之外的影视开发一直是IP热潮之下最为突出的门类。从中文在线近4年的公告看，其早在2015年，就与荣信达签订合作协议，约定针对中文在线旗下的网络文学IP资源，荣信达拥有影视项目改编等相关权益的优先采购权，而中文在线也将协助荣信达获得合理的IP采购价。

　　2016年，中文在线更是先后与华策影视、唐德影视达成合作。根据公告，华策影视在同等条件下享有每年优先选择至少2个超级IP的权利，去年3月，中文在线亦公告投资1.1亿元，与华策联合开发影视剧《凰权》，该剧已经确定将在湖南卫视独播，且收入有望在今年第二季度纳入。除此之外，其与华策开发的《橙红年代》，已于去年12月杀青。

　　中文在线与唐德影视的合作范围更广，影视版块包括但不限于电影、电视剧、网络剧、网络电影、电视栏目等形式，游戏版块则包括但不限于网游、单机游戏、客户端游戏、网页游戏、手机游戏及相关衍生品。

　　中文在线如此大范围的撒网合作，或许是对过往错失《甄嬛传》、《何以笙箫默》两部大IP影视化的补救。

　　中文在线和在IP下游开发的三大方向——动漫、游戏和影视上，面临着阅文集团重叠竞争，且从前者的自身体量来说，面对后者以及背后的腾讯，的确非常吃力，需要一棵财大气粗的大树来扭转乾坤。否则，就G站和A站目前的状况看，很难与腾讯游戏和B站抗衡。

　　影视开发道路上，考虑到双方都倾向于传统制作方合作，可以推测作为跨界方，还处在影视行业的摸索阶段。3月下旬，阅文集团曾表示不排除发行CDR回归A股的可能性，如此看，阅文、掌阅、中文在线三家同台对垒的场景，或许用不了多久就可看到。

　　晨之科介绍：

　　晨之科成立于2013年，是国内较早从事二次元游戏及游戏社区业务的公司。近年来，该公司营收始终保持稳定快速增长，2016年实现营业收入1.93亿元，净利润达9711万元。据悉，在此次收购中，晨之科未来几年业绩承诺做出了高增长承诺，这将直接为中文在线贡献财务价值增厚利润。

　　由于长期以来低调务实，晨之科在外界知名度不高，但对于大量二次元粉丝来说，这家公司的诞生存在具有标杆意义：在RPG游戏占领市场的黄金时代，晨之科运营了许多经典爆品如打开中国市场的《战场双马尾》、日本二次元重磅IP《Fate/stay night》以及腾讯动漫IP《妖怪名单》等。

　　凭借多年与日本二次元文化产业的深度合作，晨之科积累了大量的国际大作开发运营经验，已成为业内IP方、游戏研发团队、游戏发行公司首选的二次元业务合作单位。据悉，晨之科已经建立了日本分公司，开始向海外市场发行游戏;韩国研发团队也正在筹建中。

　　为保持公司高速发展势头，晨之科苦练内功，几个月内大量招募业内精英，从高管到业务骨干不断注入新鲜血液，目前晨之科有多个游戏发行团队，分别由成熟的团队运营，彼此之间互相竞争，以优胜劣汰的方式保证产品品质。

　　除此以外，更为大众所熟知的是，晨之科搭建了国内首创二次元游戏社区——咕噜咕噜，在国内二次元游戏文化群体中，享有极高的声誉。在这里，玩家可以互相交流，获取包括日漫游戏在内的二次元相关产品资讯，无论是晨之科的产品还是合作伙伴的产品，都可以收录其中。除了有足够的好内容之外，咕噜咕噜还会提供客户端下载等服务，形成用户循环导流，为二次元游戏的发行提供助力。

　　在中国互联网协会、工业和信息化部信息中心联合发布2017年“中国互联网企业100强”榜单中，晨之科位列第77位。据了解，互联网百强榜单是根据收入、利润、人力资本等财务指标，以及流量、活跃用户数等业务指标综合统计，通过对企业规模、社会影响、发展潜力和社会责任四个维度的复合评分进行排名，是业界评价互联网企业综合实力的重要品牌及政府了解互联网领军企业发展状况的重要渠道。