手游资本市场：一直被唱衰 难以见崩溃
近日，又有两条关于游戏公司相关的收购并购新闻引起广大业内人士关注。一是张家港化工机械股份有限公司跨界并购3家互联网公司(其中最著名的是网游 交易平台5173母公司上海宝酷)，在复牌后连收5个涨停板;二是大东南以23倍的溢价收购手游公司游唐，收购公告出来当天股票上涨10%。这不禁让部分 投行和游戏的业内人士疑惑：案例中被收购对象的盈利能力和品牌知名度并非顶级，暂看不出如何能为公司带来业绩上的增长，难道是资本泡沫破灭前的疯狂?
“每 个人都在想我这次投不进下次价格会更高，但没考虑过它可能下次就死了。”对于当前的创投资本热潮，今日资本创始人徐新冷静地指出问题所在。A股市场对手游 公司的估值过高、决策过快，必然会增加犯错误的风险。但另一方面，为数不少的投资人抱着“亏了就亏了”的态度，在上一轮赚到钱后，愿意为这一轮投资缴学费 ——这也在某种程度上助长了泡沫的膨胀。然而2014年的手游行业，并未像去年分析人士认为的那样迎来泡沫破灭，反而开启了一轮争抢异常激烈的资本盛宴。
连续两年并购总额超过产值
据 统计，2013年全年A股共有20家上市公司发起22次有关网游的并购，其中14次为手游收购，涉及并购金额194.69亿元，并购总金额甚至超过了 2013年全年手游市场规模。而截止2014年8月19日，国内A股上市公司就发起了18起针对游戏业相关的并购交易，总金额算截至到昨天，已达196亿 元——盖过了2013年全年。
距迈入2015年还有3个多月，在接下的一个季度里，正在筹划对游戏公司的并购交易还远未结束。在很难再出意 外的情况下，今年游戏业并购交易极有可能再度超过移动游戏行业产值。这一点或许要归功于那些感慨“手游很赚钱”、“我同学/亲戚投资做手游发了财”的民间 资本，不符合专业分析的过高估值把整个行业炒热，让泡沫也随之产生。
经历过端游、页游市场坐火箭式爆发的业内人士都知道，这种“天天并 购”、“全民投资”的浪潮不可能是常态，至于什么时候结束就要等新的蓝海出现和市场饱和了。正是因为手游市场尚未饱和，不少VC/PE人士都在感慨手游行 业是强势的卖方市场，需要“追着要投他们”，并且“供需严重不平衡”。
市场增速放缓?大佬不认同
步入2014年，业内人士普遍认为手游市场的人口红利已基本被吃完。数据显示，中国的智能手机出货量在今年上半年出现10%的负增长，从而整个市场的新增用户倒入开始放缓，再加上今年Q2所显示出的淡季特征，更让业内产生一些“增速放缓”的观点。
但在手游行业一线的大佬们还是非常笃定，认为这些现象是受手游市场特有的季节影响而出现。触控战略总监曾航做出以下分析：
曾航认为未放缓的理由
1、每年Q1和Q3是手游的旺季，因为期间有寒暑假的影响，Q1和Q3往往是所有手游公司一年当中业绩最好的;
2、结合各家产品数据，许多手游在暑期旺季的时候，DAU会比淡季的时候高出一倍，进入到今年7、8月份旺季后，大部分手游公司的业绩又开始明显回升;
3、市场反映的几家有代表性的龙头公司Q3的业绩增速不如预期，但这更多的是这几家公司前期冲的太猛的原因，并不是说大部分公司在Q3都没有增长;
4、去年没有出现明显淡季效应，最主要的原因是当时手游市场还处于吃人口红利的上升期，源源不断涌入的新用户抵消了这一情况。
眼下依靠一两款游戏而成功的游戏公司创始人们正在琢磨如何卖，通过并购交易赚资本的钱、实现财富自由的大趋势依旧不可阻挡，这说明手游现在还处于快速变现、实现暴富的最好时代。
一直被唱衰 难以见崩溃
在 投行领域以及部分手游业内人士看来：“现在的手游行业只要有什么游戏获得成功，大家就一窝蜂去模仿，产品同质化的问题越来越严重，这不是泡沫化是什么?” 但是马有失蹄，专家也有看走眼的时候，最近的例子就是大东南发布公告后，当天股票上涨10.02%，让冷静的专家们对资本市场的狂热感到错愕不已。之前说 好的“跨界玩手游不被投资者认可”呢?
近一年来，A股上市公司只要是并购、投资、增资手游公司，不管消息是否属实，股价都噌噌地涨停——这 种现象被看作是最终让股民买单的吹泡沫现象。然而需要指出的一点是，对此持类似观点的人士，忽略甚至刻意无视了手游行业相对于整个游戏市场的特殊性，那就 是成本投入与成功后的产出比——
1、一款1000万级投资的端游，从立项到开始运营一年半就堪称神速，而且在市场格局固化的环境下，日流水30万/月流水不足1000万就算是非常难得;
2、一款200万以内的页游，开发周期若超过一年就前景很不乐观了，月流水达到1000万更是罕见的S级佳作;
3、一款100万以内的手游呢?月流水1000万固然凤毛麟角，但架不住人家产量高，总会有几率撞大运。
由 此可见，手游的资本盛宴并不是那“90%失败率”可以吓退的，这就跟世界杯的时候总有人忍不住扔100元去搏一搏最大的冷门一样。而100-500万的投 资，对于那些从房地产和传统产业抽身出来的资本而言，“这次亏了交学费”也比资金闲置造成的浪费和“以后更难招募”强。
结语
美国的科技泡沫破灭之后，亚马逊和谷歌脱颖而出。反观中国移动游戏行业，在新一轮的投资浪潮下能否会诞生出新的巨头公司，相信也是不需要等得太久的。所以我们不妨用更乐观的心态来看待年末和来年的市场，大浪淘沙之下必然会留下几粒真金。
