创业公司卖2千万好过卖2亿

当创始人将自己的公司卖出数千万美元的高价时，人们往往会忍不住惊叹。

当创始人将自己的公司卖出数亿美元的天价时，人们可能会惊讶地合不拢嘴了。

作为创始人，哪个选择更好呢？对于公司很多创始人来说，他们更希望看到的结果是他们的公司趁早以较低的价格出售。

原因很简单：提前以较低价格出手的创业公司，所需要的发展时间更短，需要消耗的风投资金更少，创始人在出售时占有公司股份的比例更高。

当然，也有少数收购者会等到你的公司升值的时候再行收购。当这样的收购者出现的时候，你就有很多需要注意的地方，你需要花费更多的时间来签订收购合同。

除非你有一家像Instagram那样热门的公司。否则，你就别想在48小时内完成数十亿美元的收购案。

创业公司该做大做强吗？

下面让我们来看看这些鲜活的例子：

1. 美国著名体育媒体Bleacher Report在创办五年后作价2亿多美元出售给了Turner公司。但是，在出手前，Bleacher Report已融资了4000多万美元，这就是说它的四名创始人各自的股份均被稀释到了5-10%。这意味着这些创始人在Bleacher Report出售后每人只拿到了大约1000万美元。

2. 阿里安娜-赫芬顿（Arianna Huffington）、肯-雷乐尔（Ken Lerer）和乔娜-裴乐提（Jonah Peretti）将其创立六年的《赫芬顿邮报》（The Huffington Post）出售给了AOL。他们的交易价格高达3.15亿美元。三名创始人各自占有不同比例的股份，其中肯-雷乐尔就比阿里安娜-赫芬顿多很多。赫芬顿本人据说拥有不到该公司的14%的股份，最后只拿到了大约1800万美元。

3. 迈克尔-阿灵顿（Michael Arrington）将其创立五年的科技博客TechCrunch作价大约3000万美元出售给了AOL。在该科技博客出手时，他持有该公司80%的股份，因为他的公司从来没有注入过风险资金。这意味着他最后拿到了2400万美元，比阿里安娜-赫芬顿还多！

4. 艾利-珀特诺伊（Eli Portnoy）创办的移动广告公司ThinkNear，在创立18个月之后，就作价2250万美元出售给了Scout Advertising公司。此前，ThinkNear公司已融资了163万美元。在出售之际，它正在考虑进行一笔400万美元的融资。珀特诺伊表示，如果他当时拒绝收购，而选择接受风险资金，那么他在该公司所占的股份比例将会被再次稀释25%-30%。

5. 现为纪源资本（GGV Capital）投资人的杰夫-理查德（Jeff Richards），曾创办过两家公司。他创立的第一家公司出售价格高达2.5亿美元，但是他最后什么也没有拿到；在2003年，他创办了另一家公司R4。两年后，他作价不足2000万美元将该公司出售了给了VeriSign公司。最后的结果令创始人和投资者都感到“兴奋不已”。

综上所述，你希望做哪个人？珀特诺伊、阿灵顿还是赫芬顿？他们最后挣到的钱都差不多，但是珀特诺伊和理查德的公司是以更低的价格出售其公司的，以更少的时间赚到相同的钱的。

到底是该做大做强，还是该见好就收，这是一个企业家绝不能掉以轻心的问题。

巨额融资好处多多

阿灵顿说，他曾有四次差一点就接受了风险资金。他起初不融资是以因为他的公司不需要。到2005年，他不融资则是因为投资者已不大愿意投资了。

“在我创办我的第一家公司Achex的时候，我们在2000年从知名风投公司德丰杰那里融资了1800万美元。”阿灵顿说，“该公司后来卖了3200万美元。但是，我们这些创始人实际上什么也没有拿到，只有几十万美元的承诺不阻挠交易的报酬。”

阿灵顿表示，他当时之所以筹集这么多资金，是因为没有资金他几乎干不了任何事情。“当时，你必须购买甲骨文数据库，也没有像亚马逊和谷歌这样的便捷的托管服务。现在，大多数创业公司要启动并不需要数百万美元的基础架构费用。因此，现在的创业者对资金的需求大大减少了。”

以天价估值进行巨额融资确实有很多好处。这意味着你能够超过竞争对手，这在早期是非常普遍的现象（例如，GroupMe在出售给Skype之前就不得不与Fast Society竞争，而Foursquare则不得不打败Gowalla，等等）。而且，这还意味着你可以更轻松地网罗人才。

当你的公司有大牌投资者投资，并提供具有吸引力的薪酬时，你就能容易招聘到工程师和其他人才。阿灵顿称，他曾经费了好大劲才把他的商业合伙人希瑟-哈德（Heather Harde）从新闻集团拉过来，当时她在新闻集团的年薪是100万美元。而阿灵顿能够提供给她的只有15万美元的底薪和优先认股权。

阿灵顿有时候会想，如果他接受了融资，那么他的TechCrunch还能够走多远呢？“我常常想，如果我们发展得更快一些，如果我们融资了，结果又会怎么样呢？”

提前出售利大于弊

对于珀特诺伊来说，在公司还小的时候提前出售利大于弊。

珀特诺伊有一大家子人需要养活，他没有多余的资金可以依靠。他的公司一出手就可以大大改善他的财务状况。此外，他公司的一名董事曾经营过一家公司，先期进行过不少融资，后来还上市了。尽管这名董事的公司最终的售价是珀特诺伊的30倍，但是他最后拿到手的钱与珀特诺伊差不多。

最后，珀特诺伊知道，大多数企业家只会创业一次。如果他们失败，他们的创业之门就彻底关闭了。但是，如果他们能够迅速出售自己的公司，那么他们以后就会面临更多的机会。因为投资者只会支持那些具有成功创业经验的创始人。而且，个人财富的增长也意味着创业者在下次创业的时候会有不同的心境，有时候甚至会有更博大的胸怀。

有必要指出的是，虽然提前出售公司可能有利于企业家，但是它并不总是对投资者有利。

“作为风险投资家，我现在会选择投资给那些希望创造2亿美元以上市值的公司。但是，并不是每一个企业家或每一家公司都适合这种发展模式。”理查德说。

从企业家变身为投资人的阿灵顿称，他的公司CrunchFund投资的一家创业公司，违背投资者的意愿，提前将公司出售了。

（旁注：当投资者和企业家无法就创业公司出售时间达成一致意见时，投资者有时候会预先支付给创始人一笔钱。这样，当创始人按照投资者的意愿推迟销售公司，追求做大做强的目标，即使失败了，创始人的个人报酬也有了保障。Snapchat的创始人就拿到了这样的一笔钱；他们的创业公司融资了6000万美元，创始人每人拿到了1000万美元。）

尽管阿灵顿不准备再创立另外一家公司，但是他说他会选择尽可能地少融资。“通常来说，我只会在万不得已的情况下才会选择吸纳风险资金。而且，我会根据市场环境来灵活地融资，以尽可能地保障我的股份比例不被稀释。我对待风险资金就像对待我自己的钱一样，用得很节省。”他说。

《赫芬顿邮报》的联合创始人乔娜-裴乐提现在经营着一家价值很高的公司BuzzFeed。他对此具有不同的意见。

“我的建议是，你不应该为了赚钱才去创业。”他说，“大多数创业公司最后都失败了，我们其实有很多更简单的、风险更低的赚钱办法。如果一家公司成功了，那么无论你的公司是大是小，钱都会滚滚而来。阿灵顿和赫芬顿都赚了不少钱。马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）和凯文-斯特罗姆（Kevin Systrom）也是如此。你又能同时跟在多少艘游艇后面滑水板呢？”