2018年超5家游戏公司摘牌 新三板不再是“香饽饽”了？

　　游戏观察9月18日消息，在国内游戏行业快速发展的这几年，有多家游戏公司走上了上市之路，特别是最近几年，在新三板上市的游戏公司更是井喷式增长。但这股热度似乎开始冷却下来，2018年就有超过5家游戏公司选择摘牌，其中不乏英雄互娱、心动网络这样高速增长的新三板公司。如此看来，新三板似乎不再是游戏公司眼中的“香饽饽”了。

　　文 | 虹彤、Ben

　　9月14日，心动网络发布公告称为配合公司经营和发展战略调整，拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，也即是从新三板退市。

　　游戏行业曾流行过这么一个段子：“新三板就如公交车，谁上都行。”从2015年下半年开始，就陆陆续续有游戏公司登陆新三板，挂牌新三板成为了一股新浪潮。进入2016年后，上市新三板游戏企业的数量更是呈现井喷式的增长。

　　但是从2017年开始，新三板却渐渐不再是游戏公司的“香饽饽”，更有一些登陆了新三板的游戏公司选择了摘牌，这个现象在进入2018年后更加明显。对于现在的游戏行业来说，新三板似乎不再是融资的捷径了。

　　一、心动网络拟摘牌新三板，2018上半年营收6.98亿

　　2015年11月，心动网路正式挂牌新三板，同时发行792万股，每股人民币36元，募集资金2.9亿元，而距今申请退市也已过去了将近三年的时间。

　　从历年的财报数据来看，心动网络每年的营收和净利润都在持续强力地增长。2018年上半年，心动网络实现营业收入6.98亿元，同比增长64.25%;实现净利润1.24亿元，同比增长77.38%，其中归属于挂牌公司股东的净利润9838万元，同比增长26.32%。其旗下子公司TapTap2018上半年实现营收1.26亿、净利润3043万元，已经成功扭亏为盈。

　　就目前的游戏行业资本情况来看，心动网络是目前行业内为数不多保持高速增长的新三板公司之一，在2017挖贝最具成长性TOP100榜单上排在第51位。

　　从结果上看，挂牌新三板的确为心动网络的发展带来了极大的帮助。然而，在自身业务持续高速发展的情况下，新三板似乎已经不足以承载心动网络的体量和野心了。

　　二、今年以来，已有超5家公司选择“逃离”新三板

　　不过选择摘牌新三板的不止心动网络一家。从了解到的情况来看，进入到2018年之后，已经有5家游戏公司拟申请或者已经正式摘牌新三板。这些游戏公司当中，有营收不足一亿的小型厂商，也有像英雄互娱这种营收超十亿的大厂。虽然体量不同，但它们的目的却出奇地一致——逃离新三板。

　　英雄互娱

　　2018年2月9日，英雄互娱发布公告称已与国泰君安签署协议，并拟在A股IPO。

　　回顾往昔，英雄互娱于2015年6月借壳塞尔瑟斯，实现挂牌新三板。它在2016年的营收约为9.36亿元，同比增长773%。其中，净利润约为5.32亿元，同比增长2587%。

　　直到2018年3月22日，英雄互娱发布了2017年年度报告。据报告显示，它在报告期内实现营收约为10.36亿元，同比增长10.65%;净利润约为9.11亿元，同比增长71.25%。

　　目前，英雄互娱仍未正式提交IPO申请。

　　卓杭科技

　　2018年3月12日，卓杭科技发布公告称将从新三板摘牌，并于3月26日开市起暂停转让。

　　卓杭科技于2015年12月21日获准在新三板挂牌，据当时资料显示，它在2013年、2014年和2015年1-4月的营收分别约为370.71万元、376.77万元和238.14万元。其中，净利润分别约为83.83万元、95.59万元和112.45万元。

　　直到2018年1月11日，卓杭科技发布了2017年年度业绩预增公告。据公告显示，它在报告期内实现营收约为4.2-4.5亿元，同比增长1115.71%-1202.54%;净利润约为2050-2250万万，同比增长105.93%-126.02%。

　　业绩变动的原因，是卓杭科技旗下游戏《放置奇兵》的下载量、活跃用户和付费用户数不断提升，收入规模扩大，利润增加所致。

　　目前，卓杭科技处于新三板对其摘牌申请材料进行审核的停牌阶段。

　　华清飞扬

　　2018年3月20日，华清飞扬提交了A股创业板的IPO申请，并于3月27日获得受理。

　　华清飞扬于2015年11月正式挂牌新三板，据当时资料显示，它在2013年、2014年和2015年上半年的自研游戏收入分别约为1.01亿元、1.36亿元和1.45亿元，占总营收的75.57%、 34.54%和89.46%;而代理游戏营收则分别约为3259.53万元、3276.84万元和1705.74万元。

　　直到2017年7月31日，华清飞扬发布了2017年半年度报告。据报告显示，它在报告期内实现营收约为4.73亿元，同比增长4.27%;净利润约为1.1亿元，同比增长338.57%。

　　目前，华清飞扬处于证监会对其IPO申请进行审核的停牌阶段。

　　金刚游戏

　　2018年3月22日，金刚游戏发布公告称将从新三板摘牌，并于4月26日开市起暂停转让。

　　金刚游戏于2014年11月借壳易生创新，成为在新三板挂牌的第一家游戏公司。它在2016年的营收约为1.92亿元，同比增长169.64%。其中，净利润约为7296.49万元，同比增长145.73%。

　　直到2017年9月6日，金刚游戏发布了2017年半年度报告。据报告显示，它在报告期内实现营收约为8594.41万元，同比增长154.73%;净利润为1435.16万元，同比增长142.23%。

　　目前，金刚游戏处于新三板对其摘牌申请材料进行审核的停牌阶段。

　　盖娅互娱

　　2018年5月11日，盖娅互娱对外宣布正式从新三板摘牌。

　　盖娅互娱于2015年6月收购道从科技，实现借壳挂牌新三板。据当时资料显示，它在2013年、2014年和2015年上半年的营收分别约为784.10万元、419.63万元和260.35万元。其中，净利润分别约为31.40万元、-355.15万元和-117.48万元。

　　直到2017年8月，盖亚互娱发布了2017年半年度报告。据报告显示，它在报告期内实现营收约为3.13亿元，同比增长17.94%;净利润约为0.71亿元，同比下降31.89%。

　　值得注意的是，盖娅互娱于2017年9月发布公告，宣布已完成6亿元的募资。其中，东方明珠认购额为5.6亿元。本次认购后，东方明珠对盖娅互娱持股比例由17.4%增加至25.5%。

　　以上5家拟申请或者已经正式摘牌新三板的游戏公司，其中有2家选择在A股IPO、1家或会直接注入A股上市公司、另外2家则意向不明。虽然各自的选择不同，但这些公司无疑都是想要往盘子更大的资本市场迈进。

　　三、新三板不再是游戏厂商的好归处？

　　曾几何时，新三板是中小企业的“成长摇篮”。和A股、港股等相比，新三板的门槛要低得多。企业在新三板中既可以融到资，也可以对企业自身加以规范化。

　　但是随着游戏行业资本环境的变化，新三板的弊端逐渐显露出来，管理成本高、融资能力弱等问题越发明显，流动性也越来越差。而在“存量市场”已经形成的情况下，中小游戏厂商的创业成本、生存成本都变得更高了。

　　东方财富Choice数据显示，截止4月27日，新三板共有94家挂牌游戏公司，共有90家公司披露2017年年报，其中有31家新三板游戏公司在2017年出现亏损，大多数在2017年出现业绩下滑的情况。因此从2018年开始，新三板市场迎来了一波“退市潮”，增量企业数量和节奏也开始放缓。

　　而那些仍在新三板坚持的“少数派”，从它们近期的财报数据来看，营收情况也不甚理想。

　　力港网络于2015年12月登陆新三板，2018上半年实现营收1.77亿，同比下降24.33%;实现净利润6554万，同比下降37.02%。

　　掌游天下于2016年2月登陆新三板，2018上半年实现营收7248万，同比下降18.68%;实现净利润-1030万，同比下降170.13%。

　　杭州掌盟与2016年6月登陆新三板，2018年上半年实现营收2139万，同步下降57.04%;实现净利润145.5万，同比下降86.28%。

　　不过，也有在如今集体“出逃”新三板的情况下逆流而上的“另类”，比如智明星通和雷霆科技这两家体量较大的游戏公司。

　　6月15日，中文传媒公布旗下控股子公司智明星通在新三板正式挂牌的公告。2018上半年，智明星通实现营收17.5亿、净利润4.1亿。

　　8月13日，吉比特公布其控股子公司雷霆科技择机申请在新三板挂牌的公告。2018上半年，雷霆科技实现营收6.6亿、净利润2.2亿。

　　总的来说，发展好的新三板公司选择“更上一层楼”，冲击IPO或者港股;而那些体量大、营收情况不错的游戏公司选择挂牌新三板，更多的是作为暂时的“跳板”来考虑。

　　回过头看，新三板的确为很多中小厂商提供了一条融资的“突破之道”，但不得不承认的是，对于当下的游戏厂商而言，新三板已经不是一个很好的选择了。