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阿里上市造梦72家顶尖基金 游戏事业正式启航

2014-09-17 15:33 来源:游戏先锋

本周二凌晨,阿里巴巴集团在美国纽约举行首次路演,上市时间终于初见端倪。据报道,路演现场可以用火爆来形容,数千投资者争相目睹马云风采。阿里巴巴9月6日凌晨向美国证监会提交的更新版招股说明书显示,其首次对外确定其发行价区间为60-66美元/股,测算阿里巴巴估值在1542亿-1698亿美元。记者注意到,此次阿里巴巴预留了近6%的股份允许其员工及与公司关系密切的人士以发行价认购,即所谓“亲友股计划”。这意味着,阿里巴巴成功上市后,将会诞生数十个亿万富豪及上百个千万富豪。


据一位接近阿里巴巴的人士透露,阿里巴巴最终确定于9月19日正式挂牌上市。


根据目前公布的阿里巴巴发行价区间60—66美元/股计算,阿里巴巴的估值在1542亿—1698亿美元。但是业内人士预计,阿里巴巴的最终估值将会达到2000亿美元。


从股权分配上看,目前马云持有阿里巴巴集团8.8%的股权;另一方面,马云还持有支付宝母公司将近半数的股权,而支付宝作为一项独立的网络支付资产,之前并没有计算在马云的净资产内。


美国《投资者商业日报》日前做了一个调研,他们统计了过去三个月最受顶尖基金公司青睐的股票名单,发现曾经最受基金公司追捧的苹果公司,已经被39家基金公司卖出,而Facebook、百度和研发丙肝新药的吉利德则位列最受欢迎之列。


这也是华尔街投资高手的选择。福布斯6月27日发表研究称,百度股票的持有者中新增了10位“泰坦”级级别的基金经理,他们分别来自摩尔资本、SAC资本、GMO私募、Citadel、VikingGlobal、ThirdPoint、RenaissanceTech和索罗斯基金管理、Pine River对冲基金、阿帕卢萨资产管理,文章说,“这并非寻常。”


这很有意思。此前外界预期阿里巴巴将严重利空科技行业的大盘成长股,比如Facebook,其次将影响中概股和其他一些具知名度的个股,因为基金经理们需要空仓拿钱去认购阿里巴巴的股票。


但现在的现实是Facebook不减反增,百度作为中概股的龙头,更是被72家顶尖基金公司在过去3个月增持,总投资额预计在10.7亿美元左右。文章并没有提及Facebook被增持的原因,但特别列举了百度受青睐的一些关键点,如投资室内导航公司,及加强与阿里巴巴的竞争等。

为什么会这样?显而易见的一点是,Facebook和百度最大的相同之处,就是过去一个财季,移动营收在总营收中的占比迅速攀升,其中Facebook移动营收占比高达59%,百度则也首次超过了30%。


阿里巴巴的业绩虽然在BAT三巨头中名列前茅,却也有隐忧,那就是其移动收入在总盘子中占比过低,仅为15.6%,且这块业务利润率偏低,变现率仅为1.49%,远低于PC端的3.15%。交易+广告的PC模式在移动端将接受挑战,快速增长的移动端无法将PC收入直接平移,是未来的最大问题。


此外,二季度阿里巴巴的运营利润有78%,虽然业绩亮眼,但同比利润率已趋缓,表明高增长将非常态。而百度的二季度财报显示,总营收119.86亿元,净利润35.47亿元,移动收入在总营收中已过30%,在BAT中占比最高,相当于阿里和腾讯之和。在给出的下季度业绩指引中,总营收将达到134.2亿元,按目前的增速,假设阿里在上市后增速出现放缓,百度仍保持目前的高增长态势,两个季度之内百度就能在营收上超过阿里巴巴。


百度目前仍牢牢控制了80%的移动搜索份额,每天向第三方导出流量已达到10亿级别,且目前移动站的比例已超过50%,这对于百度而言是一个中长期利好。移动端广告和PC端广告在每次点击费用方面的差距已越来越小,竞争对手未对百度构成实质性威胁。百度移动业务的货币化,是大公司中做得最好的,目前在总收入中占比30%,但货币化的潜力只开发了一小部分,仍有巨大潜力有待挖掘。


再来看腾讯的二季度财报,2014年上半年腾讯总营收为381.46亿元,是BAT中最高的,同比增长37%;净利润110.68亿元,同比增长36%。第二季度营收197.46亿元,同比增长37%,净利润58.74亿元,同比增长42%。其中,QQ手机版与微信上智能手机游戏的总收入于2014年第二季相应增长至约人民币30亿元。


腾讯高管在解读Q2季度财报时说过,未来两季度腾讯移动游戏收入不会出现大规模增长,潜台词就是在不对用户进行硬性商业推广的前提下,微信和手Q平台现在的游戏分发量已经到达顶点。换句话说,二者的持续增长乃是腾讯股价的命脉所系,微信和手Q游戏平台不可能无节制的进行游戏分发,而需要在保持现有MAU和DAU的基础上,从国际市场获取进一步的份额。


阿里、腾讯、百度类似美国市场的亚马逊、Facebook、Google。因此我们引入从美国市场现状加以参考。目前,Google和亚马逊正在进行的全面决战中,Google已明显在市场上占优,而亚马逊受kindlephone业绩不佳等因素影响,已显疲态。此前Facebook因用户规模达到顶点的原因,在市场规模上已全面不敌亚马逊和Google,但因最近移动市场成绩亮眼,才得以重新成为基金经理的宠儿。


回到国内,综合来看,受电子商务发展天花板的限制,阿里目前营收和净利均已达顶点,境况类似于亚马逊,如在移动端无强力手段,则指标必将下滑。腾讯的重点则在于国际化,同Facebook一样,增长的命脉系于能否令更多用户、尤其是移动用户使用腾讯的社交网络。而百度则类似于Google,增长潜力较大,业务增长的手段和空间更多,对电商和社交系竞争对手都能形成较大的威胁。


腾讯比Facebook有利的一点是,是微信在移动端的超级强势,这也让腾讯对移动市场颇具野心,在京东、微店等多个战略点上都和阿里巴巴发生了直接冲突,相信也是阿里在移动端未来的隐忧。但正如上文所说,腾讯的商业帝国命脉,始终在于能否让更多人使用其社交网络,在国内市场饱和的情况下不思海外扩张,反而与风头正健的阿里直接冲突,这样的格局,相信会在一定程度上影响投资者对其的估值。


再来看百度,与Google相比,尽管在市场规模上有所不如,但同为技术型企业,值得一提的是,百度也有相当部分领先的指标。过去两年百度在技术研发方面投入大量资金,在战略布局上也进行了持续的努力。目前共有14款app用户过亿,云计算、大数据和百度大脑等高技术研发项目也风生水起,至少在国内与阿里爆发Google-亚马逊式的冲突时,百度有很多Google现成的作战思路可以参考。

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