从市值1700亿美元说起—阿里巴巴最新招股书解读
最近比较忙，一直没时间更新阿里巴巴的招股书，上次更新到第二版招股书修订稿。继此之后，阿里又分别于7月11日，8月12日，8月27日，9月5日更新了四稿招股书修订。伊利丹沈这次就一下子给大家介绍下阿里这四稿招股书一共改了哪些地方吧。
一、市值近1700亿美金
在9月5日的更新稿中，阿里将发行价调整至了每股66美元，注册总股数最大为3.68亿股，预计IPO共可获得243亿美金。其中1.97亿股为公司增发，实际公司可募集资金130亿美金。剩余的股份为雅虎，马云和蔡崇信三人出售的老股，预计最大可获得113亿美金(伊利丹沈：看来马云和蔡崇信可是直接套现了不少啊!!，这部分套现的的钱最终都是落到了雅虎，马云和蔡崇信各自的账户中，阿里巴巴公司账户不会增加一分钱)。根据其最新2014年第二季度的财报显示，其目前总股数为23.34亿股。据此，加上本次IPO的股份，伊利丹沈测算其发行后市值将至少为(23.34+1.97)*66=1670亿美金。如下图所示，该市值已经超过了BAT另外两家的市值。
伊利丹沈：BAT三家在投资者和券商中的地位一目了然!更何况阿里巴巴此次还没有把其支付宝业务和小微企业金融服务业务封装进上市范围内!
二、马云的公开信
在9月5日发的第六稿修订稿中，马云发布了一封公开信，全文如下：
尊敬的投资者：
当您打开这份阿里巴巴上市招股书的时候，您也许在考虑投资我们，参与我们未来发展的旅程。我希望能在这封短短的信里与您分享一些我们对未来的信念和看法，以便您做出最终的选择。
我们的使命和愿景
阿里巴巴是一家真正相信并践行使命驱动的公司。15年来，我们固执的坚守了“让天下没有难做的生意”这一使命，帮助中小企业解决生存，成长和发展的问题，我们与成千上万的小企业一起靠理想，靠努力，靠市场成就了更好的自己。未来我们将一如既往与客户共同努力，成为一家生存102年，也就是横跨三个世纪的公司。
与其他高科技公司有所不同，我们不是一家拓展技术边界的科技公司， 而是一家通过持续推动技术进步，不断拓展商业边界的企业。我们不是靠某几项技术创新，或者几个神奇创始人造就的公司，而是一个由成千上万相信未来，相信互联网能让商业社会更公平，更开放，更透明，更应该自由分享的参与者们，共同投入了大量的时间，精力和热情建立起来的一个生态系统——正如今天你们所看到的。
很多年前，我们公司的创始人就渴望成立一家由中国人创办，但是属于全世界、属于这个时代的公司。过去十多年，我们一直以中国因为我们发生了什么变化来衡量我们的成就感，未来，我们将会以世界因为阿里巴巴发生了什么正向变化来衡量我们是否是真正的成功。这会是巨大的挑战，但更会是一个难得的福报。这要求我们每一天都做到最好，但是更重要的是，需要我们坚持长期的投入，规划和完美的执行。
我们基于生态系统的商业模式
阿里巴巴的使命决定了公司不会成为一家商业帝国。我们坚信只有打造一个开放，协同，繁荣的商业生态系统，令生态系统的成员有能力充分参与其中，这样才能真正帮助到我们的客户，也就是小微企业和消费者。作为这一生态系统的运营者和服务者，我们倾注了我们所有的心血、时间和精力，用以保障和推动这个生态系统系统及其参与者更加蓬勃发展。我们取得成功的唯一方法是让我们的客户，我们的合作伙伴成功。
我们一直坚信，身处21世纪的企业必须以解决社会问题为己任。阿里巴巴集团的发展从一开始就植入了社会责任的基因。我们相信一个健康繁荣的生态系统是我们商业模式的根基，而这需要通过持续解决社会问题和承担社会责任来实现。
互联网给了我们一个“千年一遇”的机会，让我们能在中国建立一个全新的商业生态系统。然而，这个变革性的工作并不容易，它要求我们必须保持一致，跨领域合作，并且始终聚焦在打造我们生态系统以及生态系统参与者的长远利益上;它要求生态系统最大程度的公平、透明和高效。这不仅是我们道德上的责任，也是我们自身生存和发展的基础。这个复杂的生态系统注定了不会呈现简单的商业模式。同样，因为我们的复杂系统，也让竞争者不容易轻易模仿。
假如您购买了我们的股票，您也会成为我们生态系统里的一部分。在全力保障您的利益的同时，我们也会希望并请您和我们一起努力确保生态系统更加持久健康的发展。
我们将如何面对挑战
过去的15年，我们走的并不容易，在一片的争议和挑战中，走到了今天。尽管天天如履薄冰，我们还是常常发现必须面对复杂局面，平衡与协调各方利益，并做出艰难选择：买家卖家的利益，卖家间的竞争关系，创业精神和监管者的关系，开拓创新和稳健保守的关系，诸如此类。任何一次巨大的创新和进步背后都会有与保守和既得利益群体的角逐，有人支持也必然有人反对。
此外，现实商业社会里的很多弊端也会在我们的生态里出现，假货，知识产权，以及那些试图利用我们的生态系统获得不公平收益的行为。如同今天所有的公司一样，我们必须解决这些棘手的问题，因为即使是建立在互联网上的生态系统也无法不受传统经济问题的影响，我们的生态系统及其参与者是无法从现实世界中分离出来的。处理好这些问题绝对不容易，因为从来就没有一个完美的方案和答案。同时，生态系统不是计划出来的，而是自然演进的，因此阿里巴巴的发展必须随时跟着现实与网络环境的变化而快速变化。
我们这次在美国成为公众公司以后，以前的所有争议性难题不仅不会减少，而且可能增加更多的挑战。当一家来自东方文明古国的大型互联网公司闯入全球视野，其产生的文化、价值观、法律、甚至地缘政治等因素的冲撞，会导致很多问题复杂化。另外，我本人就是一个充满各种争议的创始人，围绕我也一定不会缺乏许多令人头痛的话题和争论。我们希望这些争议是建设性的，可以为全球化的讨论贡献新的思路。
当然回避挑战不是我们的做事风格。假如您是我们的股东，您一定也会因为我们而增加不少困惑。但我在这里清楚的告诉大家：不管发生任何事，我们一定会顽固的坚持我们的理想，坚持做自己，坚持做未来，坚持诚信透明的公司治理原则。我们一定会坚定不移的捍卫阿里巴巴生态系统的长远和健康利益。您的信任和支持将会是我们最大的资产，不辜负信任是我们的信条。
我们解决问题的优先级
我在很多场合上指出，阿里巴巴信奉“客户第一，员工第二，股东第三”的经营管理思想。很多投资者初次听见这个观点可能很难理解。
我在这里向您表明：阿里巴巴只有坚持“客户第一”，为客户创造持久的价值才有可能为股东创造价值。在新经济时代，让客户满意的最主要因素是我们的员工，没有勤奋，快乐，激情敬业和富有才华能力的员工，给客户创造价值就是一句空话。没有满意的员工队伍就不可能有满意的客户，没有满意的客户绝对不可能有满意的股东。
我们非常尊重和感恩投资者用自己的钱表达对我们的支持，希望我们的投资者不仅仅能获得财务上的回报，更能和我们一起分享完善社会的成就感。15年来的时间证明，我们的投资者包括软银，雅虎，任何一家长期投资者都获得了丰厚的回报，并且参与了阿里巴巴为社会增加就业、鼓励创新、促进公平竞争、推动社会经济增长模式转变的过程。
我在这里还会强调公司不会根据我们收入和利润的短期波动而做决定。我们的战略决策会完全彻底贯彻执行使命驱动的长期发展规划。一切人才，资本，技术、资源的运用将会用来保障阿里巴巴生态系统的长期健康发展。我们渴望的是长期的投资者而不是短期股票炒作者。
我们的治理机制
为了确保公司长期健康的发展，确保客户，员工，投资者和各方参与者的长期利益，阿里巴巴做任何决定都需基于共识、协作和承担责任的原则，阿里巴巴合伙人制度正是这种运营思想的体现。我们相信，这样跨领域合作的机制能促进管理者们去除官僚主义和等级制度，实现团队协作，从而更好地提升公司业务。
要运营好一个阿里巴巴这样大而复杂的生态系统绝对不能依靠一两个创始人或管理层，不论他们多么有能力，我们必须借助一个机制并选拔更多在各自领域出类拔萃并有共同信念的人。合伙人保障的不是合伙人的利益，而是要用一套制度来保障我们的使命感，价值观，愿景和文化。我们通过吸纳新的合伙人，来平衡坚守核心信念和保持开放性，确保我们的生态系统和运营机制随着时间和规模发展而不断演进。
为了建立一个健康、可持续增长的商业生态系统，我们的公司章程授权阿里巴巴合伙人在公司战略方向和文化上有很强的发言权。我们用长时间的思考和实践，强烈的责任感，来建立和完善这个架构，我们对合伙人的选择异常谨慎。我希望各位能在招股说明书中仔细阅读关于阿里巴巴合伙人制度的描述，以了解更多关于我们对这个公司治理结构的独特性以及在其背后我们关于管理的建设性思考。
各位尊敬的投资者，阿里巴巴上市以后，我们每年的年报里都会有这么一封由我们合伙人轮流写的信和大家进行沟通汇报。
再次感谢您考虑投资参与阿里巴巴的发展。我和同事们向大家保证，我们一定会全心全意的服务好阿里巴巴生态系统，以及系统内每一个组成部分的利益。
马云
阿里巴巴集团执行主席
三、更新2014年第二季度业绩
2014第二季度收入同比增长46.3%，达到了157亿人民币，与此同时，净利润同比增长179.6%，达到了124亿人民币。(伊利丹沈：公司实际经营利润增长为26%，净利润的增长主要来自UCWeb和深圳一达通在阶段性收购过程中产生的资产评估增值部分62.51亿。以阿里目前已经有的体量来看，其收入仍能达到那么高的增长比例仍为不易)
详细二季度财报数据如下：
四、经营数据更新
1、活跃用户进一步提高至了2.79亿人。(伊利丹沈：也就是说中国13亿人的20%是阿里的活跃用户，数量非常巨大，潜力也不小。)
2、2014年二季度约有32.8%的销售额来自于手机端，较第一季度的27.4%又有了大幅上升，而去年同期仅有12%的销售额来自于手机端。手机月活跃用户的数量也从2013年12月的1.36亿，到2014年3月的1.63亿，6月更是已经达到了1.88亿人。(伊利丹沈：进入移动互联时代，手机端业务的比例直接反映了各个互联网公司的转型的快慢和市场地位，如今伊利丹沈也是用手机的时间远超电脑，购物娱乐基本都在手机端完成。)
2014年手机的交易量已经达到了惊人的501万亿人民币。
同时手机端不仅交易额再涨，其收入涨的更快，其手机收入占手机交易额的比例从第一季度的不到1%，已经提高到了1.5%，涨幅超过50%。(伊利丹沈：与其他众多互联网公司靠低价来吸引手机流量不同，阿里巴巴却做到了量价齐升，殊为不易!)
阿里巴巴已经牢牢地占领了中国手机零售业的市场，根据艾瑞咨询报告，在2014年第二季度，其移动端的交易额已经占所有零售业移动端市场的86.1%(伊利丹沈：第一季度为76.4%。说垄断一点也都不为过了)
3、交易额更新
截止到2014年6月的连续12个月中，阿里巴巴的总的交易额达到1.8万亿人民币。(中国2013年全年GDP为56.88万亿人民币，以此计算，阿里巴巴的交易额已经达到中国国民生产总值的3.2%了，超过了住宿和餐饮业在GDP中所占的比重)
4、下属公司数目首次披露
公司共有290个子公司和其他合并范围内的公司(包括VIE模式下的公司等)(伊利丹沈：这也是阿里第一次披露其范围内公司数目。伊利丹沈以前也是做上市公司合并报表的，几十家的公司已经很让人头疼了，真心佩服阿里的财务能协调好这290家公司的报表和时间，并完成合并。)。
5、员工人数
截止到2014年第二季度末，阿里共有员工2.6万人，较第一季度的2.2万人有了较大的增长，增长主要来自于合并UCWeb，深圳一达通以及阿里影业的3200人。
五、合并与收购信息更新
1、高德地图
阿里巴巴2014年7月完成了对高德地图的收购，收购价最终为10.32亿美金。
2、银泰商业
2014年7月，阿里巴巴完成了对香港上市公司银泰商业的投资，共支付了53.68亿港币，获得了银泰新增发的股份和可转换债券，总计可获得银泰26%的股份。
3、阿里巴巴影业
2014年06月29日，文化中国传播发布公告，确认与阿里的交易已完成，阿里正式成为文化中国的控股股东(持股60%)。而文化中国也正式更名为阿里巴巴影业。阿里在这笔交易中共支付了人民币49.55亿元。
4、新加坡邮政
2014年7月，阿里巴巴完成了对新加坡邮政的投资，阿里共斥资3.13亿新加坡元收购了新加坡邮政10.32%的股份。
5、出售中小企业贷款业务
2014年8月，阿里巴巴以人民币32.19亿元和7年年费收入将中小企业贷款业务出售给了小微金融服务集团。2015年至2017年，阿里巴巴每年将获得相当于中小企业贷款业务日平均贷款余额2.5%的收入作为年费。2018年至2021年，阿里巴巴收取的年费金额相当于2017年的年费。
截止到2014年6月，中小企业贷款业务有超过40万个借款客户，总借款额达到146亿人民币。
6、深圳一达通
2014年5月，公司完成了对深圳一达通剩余35%的股份的收购(之前阿里拥有65%的股份)，收购款为7.9亿人民币。深圳一达通是一家从事于中小企业外贸综合服务平台建设的公司。
7、广州恒大
2014年6月，阿里向恒大房地产收购了50%的广州恒大足球俱乐部的股份。总收购金额为12亿人民币。
六、湖畔合伙人对公司董事会的绝对控制
公司IPO以后，董事会将由9人组成，其中4人来自于阿里巴巴的合伙人。根据这次披露的信息来看，当合伙人人数没有达到董事会的简单多数，无论任何情况，阿里合伙人都有权增加董事会人员，直至达到简单多数。举例来说，目前的9人中有4人来自于阿里合伙人，那么阿里有权在增加2人进入董事会，这样子阿里在11人的董事会中就有了6个席位。
